游戏行业回款乱象|富春股份应付账期最长超300天 名臣健康应付占比最高达20% 宝通科技存在逾期情形_新浪财经_新浪网 - 世界杯最佳射手

整体来看，游戏公司在自身获得渠道回款之前，普遍通过延长对上游供应商的付款周期来维持现金流运转。被延长付款的对象中，相当一部分是中小型游戏研发外包团队、独立开发者、美术外包工作室等。有报道显示，中小企业想投大厂的标，有时需要出具资金实力证明，表明自己在较长账期下都有实力垫资完成项目，才能接到活干。

　　游戏行业的坏账问题也在暴露这一结构性矛盾的后果。2026年3月，上市公司国旅联合（维权）在2025年财报中披露了26家拖欠款项并需计提坏账准备的客户，其中10家为游戏公司，坏账金额在3万元至330万元之间。这些游戏公司本身的欠款行为，折射出行业内多层次的资金链压力。

　　《保障中小企业款项支付条例》明确规定大型企业从中小企业采购货物、工程、服务，应当自交付之日起60日内支付款项。然而，游戏行业的账期现实与这一要求存在显著差距。富春股份超过300天的应付账期，三七互娱和吉比特超过200天的应付账期，均远超60天的政策基准。如何在维持运营效率和响应监管要求之间取得平衡，是游戏公司面临的现实课题。

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责任编辑：公司观察

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　　9月14日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，专题介绍加强中小企业回款难问题治理相关工作。证监会上市公司监管司司长郭瑞明在会上表示，证监会高度重视中小企业回款难题，一方面督促上市公司做好信息披露，另一方面关注上市中小企业面临的回款问题。2024年以来，证监会指导沪深北证券交易所发布上市公司可持续发展报告披露指引，专门设置“平等对待中小企业”议题，核心目的是强化上市公司应付账款信息披露力度，督促企业更细致、具体地披露逾期账款相关情况。

　　披露要求重点针对两类上市公司：第一类为存在逾期支付中小企业款项的上市公司；第二类为应付账款余额较大的上市公司。这一监管框架的出台，直指游戏行业长期存在的账期结构性问题。

　　理解游戏公司的账期数据，必须先厘清其产业链结构。游戏行业产业链分为上游研发商、中游发行商和下游渠道商，流水分成占比分别约为30%、30%和30%-50%（iOS端渠道约30%，安卓端约50%）。这种结构决定了游戏公司的下游客户并非终端消费者，而是掌握流量入口的渠道商和运营商。 [...] 业务结构差异是账期分化的根本原因。17家公司中，部分公司游戏业务占比接近100%（如三七互娱、吉比特），账期特征集中体现游戏行业规律；部分公司为“游戏+其他”双主业结构（如富春股份“游戏+通信”、名臣健康“游戏+日化”、宝通科技“游戏+工业互联网”、神州泰岳“游戏+ICT”、世纪华通“游戏+汽车零部件”），账期受多业务加权影响。

　　2026年上半年，17家公司的应付账款周转天数从26.1天（冰川网络）到316.5天（富春股份），跨度超过12倍。据此可分为四类：

　　第一类：快速付款型（低于60天）——冰川网络（26.1天）、世纪华通（28.5天）、巨人网络（42.6天）、电魂网络（42.8天）及神州泰岳（55.8天），游戏业务均以自研自发或自主运营为核心模式，外包采购规模较小，成本结构以买量推广费为主，合同结算周期短，对上游供应商资金占用程度低。